El Banco Central arrancó la semana en terreno negativo al registrar este lunes un saldo neto vendedor de u$s109 millones por su intervención en el mercado cambiario oficial para abastecer la demanda en medio de un escenario de incertidumbre sobre el futuro esquema cambiario en el marco de un acuerdo con el FMI.
En tanto, el stock de reservas brutas cayó u$s185 millones con respecto al viernes, al alcanzar un monto de u$s26.441 millones, el nivel más bajo en casi 8 meses.
De esta manera, el BCRA pierde poder de fuego para intervenir los dólares financieros, mientras aguarda por los fondos del FMI. De hecho, al mercado le llamó la atención que el Gobierno dejó correr en los dos primeros días de la semana a los dólares financieros, sin intervenir tan fuerte, y que la brecha cambiaria en el CCL trepara hasta 20%. En PPI plantearon que el hecho de que el BCRA haya dejado correr la brecha dejaba «abierto el interrogante de si el acuerdo con el FMI no contempla un dólar más libre».
En cambio, el miércoles, luego de que el CCL y el MEP durante la rueda superaron los $1.300, operadores del mercado comentaron que «hubo más intervención». Algunos analistas consideran que $1.300 será un nuevo techo que el Gobierno defenderá mediante la herramienta de la intervención.
Este martes, el dólar contado con liquidación (CCL) se negoció a $1.297 (+0,8%), mientras que el dólar MEP operó en $1.294 (+0,6%).
Reservas: se agranda racha vendedora del Banco Central
Tras haber cerrado el viernes con una venta semanal de u$s730 millones, el peor rojo en la era Milei, con el saldo desfavorable de hoy, el BCRA extendió la racha vendedora a siete ruedas consecutivas, en una jornada en cual el dólar blue subió $15 al cerrar en $1.295
Desde que retomó la racha vendedora, la entidad monetaria acumula un rojo de u$s1.313 millones. Es la peor racha negativa desde fines de octubre de 2019, luego de que Macri perdió las elecciones presidenciales frente a Alberto Fernández.
Fuentes del Banco Central comentaron que «hubo vencimiento de una Obligación Negociable que tenía acceso al mercado para pagar, y eso explica una parte de las ventas» de hoy.
Los analistas plantean que esta extensa racha vendedora es producto de una menor liquidación del agro y al desarme de posiciones de carry trade en pesos en medio de las dudas acerca de un nuevo esquema cambiario en el marco de la negociación del acuerdo con el FMI.
«Sin los incentivos a mantener posiciones en pesos por un mayor riesgo cambiario, la baja de retenciones se vuelve un premio menor y los exportadores empiezan a retacear las liquidaciones«, señaló un informe de LCG.
La consultora sostuvo que «en paralelo, el acceso de los importadores, que venía demorado para aprovechar los mayores rendimientos en pesos, probablemente se acelere en la medida que el crawl al 1% no vuelva a percibirse duradero como antes».
«Por ahora, la oferta de dólares vía préstamos bancarios con obligación de liquidarse en el MULC se sostiene. Hay que recordar que esta oferta, tenía impacto directo sobre las reservas netas al implicar el desarme de encajes que luego el BCRA adquiere en el MULC. Pero con rendimientos en dólares menos certeros la decisión de cancelarlos podría no sólo frenar la entrada de dólares al MULC si no aumentar la demanda sumando presión al BCRA», explicó el análisis.
El operador Gustavo Quintana indicó que hoy el volumen operado en el segmento de contado fue u$s428,374 millones frente a los u$s495,436 millones negociados en la rueda anterior. Y precisó que el volumen negociado en el mercado de futuros fue de u$s945 millones, inferior a los u$s1.181 millones del viernes.
El operador destacó que en una rueda con «buen volumen» de negocios «la demanda por cobertura se mantuvo activa ante gran parte del desarrollo de las operaciones» y «los faltantes de divisas en el mercado fueron atendidos por la intervención oficial».
Con el saldo negativo de hoy, el BCRA acumula en lo que va de marzo ventas netas por u$s689 millones. Quintana remarcó que «es el peor resultado en más de un año de operaciones».
En sintonía, los analistas de Cohen S.A remarcaron que «producto del ruido cambiario que generó la incertidumbre en torno a las condiciones del acuerdo con el FMI, el BCRA atraviesa el peor mes desde el comienzo de su gestión», lo que «contrasta con el sólido desempeño registrado entre octubre y febrero, cuando promedió compras netas de u$s1.500 M por mes».
.Así, la entidad monetaria totaliza compras netas en lo que va de este año por u$s2.452 millones, y suma un saldo neto comprador de u$s24.104 millones desde la asunción de Javier Milei.
Reservas en el peor nivel en ocho meses
El stock de reservas brutas tuvo hoy una caída diaria de u$s185 millones al alcanzar en un monto de u$s26.441millones. Es el menor volumen desde el 31 de julio de 2024 cuando en las arcas del BCRA había u$s26.441 millones.
De esta manera, el stock de reservas brutas acumula en lo que va marzo una pérdida de u$s1.676 millones, y suma durante el año un descenso de u$s3.171 millones.
En este contexto, en LCG calcularon que las reservas netas «se acercan a un negativo de u$s8.500 millones».
.La consultora LCG sostuvo que la reducción de las reservas responde principalmente a la baja en los encajes» -ligado a la salida de depósitos- y a las pérdidas asociadas a la intervención cambiaria del BCRA en los dólares paralelos».
A su vez, la Consultora 1816 estimó que, «las reservas netas son negativas en u$s8.000 millones (en esa cuenta restamos los pagos de BOPREAL a 12 meses, pero no restamos los depósitos en dólares del Tesoro».
Asimismo, los analistas de PPI calcularon que «las reservas netas se ubicaban en -u$s10.278 millones al 18 de marzo (restando como pasivo depósitos del Tesoro en BCRA por u$s2.363 millones».
En PPI prevén que la dinámica vendedora del BCRA «podría extenderse hasta que no se esclarezca o se den pistas acerca de cómo será el esquema cambiario bajo el acuerdo con el FMI».